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尽管沪指年线保卫战正酣，由此可见。但在指数波动背后，价值股与题材股的持续分化才是投资者值得关注的真正问题。.上.证）



沪指年线保卫战烽火再起 风格分化愈演愈烈

A股市场冲高回落，昨日。三大股指收盘跌幅均不超过1%沪指盘中一度站上3100点，但终收盘还是与年线失之交臂。这也是近11个交易日中，沪指第7次与年线直接“交锋”

不难发现两者存在较大的相关性：既有2014年下半年突破年线后的大涨，回顾近年来沪指运行与年线的关系。也有2015年末反弹时的年线压制，更有2016年中的年线纠结后的风格切换。虽然各个时点对应的经济基本面、宏观政策等诸多外部条件均不尽相同，但每次指数与年线“碰撞”总会产生火花，并可能决定未来较长一段时间的走势。这一次，沪指还会延续这个规律吗？

个股结构分化日益加剧

但不同风格板块的走势却是天差地别。其中，昨日指数波澜不惊。保险板块逆市大涨，中国平安新华保险中国人寿收盘涨幅均超过3%成为沪指企稳的中坚力量。同时银行板块也积极护盘，工农中建四大行均以红盘报收。

次新股成为昨日下跌“重灾区”接近30只次新个股收盘跌停，前期热点则全面降温。板块整体跌幅近5%大面积跌停的现象同样也出现在ST板块，其中15只ST个股跌停，超过30只ST个股收盘跌逾3%前期强势的雄安新区主题也风光不再，板块整体跌幅接近3%位列跌幅榜前列。

这也是近期A股市场走势的一个缩影。自5月8日沪指今年跌破年线以来，事实上。沪指累计涨跌幅仅0.1%但保险、银行等板块逆市走强，部分个股更是强势上扬。其中，中国平安5月9日以来累计上涨近14%同期招商银行涨逾11%而受限售股解禁、重组失败等因素影响，数十只个股在短短10个交易日内跌幅超过20%

并购重组监管趋严、上市公司再融资政策收缩、IPO持续稳定发行的大背景下，回顾今年以来的市场行情。上市公司面临的政策环境与以往大相径庭。与此对应的则是年初以来，以大型国有银行、保险公司、白马股为代表的个股走出立行情，市场回调期间仍保持震荡上涨，并获得资金持续买入。相反，高估值、业绩回落、题材概念等个股则普遍大幅回落，并在下跌过程中伴随投资者不断“用脚投票”

选择方向还是持续分化？

年线对市场整体走势的影响正逐渐减弱。与此相对应的则是资金选择以自下而上的角度挖掘投资标的个股基本面对其走势的影响权重正逐渐加大。而这，和以往指数在上穿、下破年线后出现集体上涨或下跌行情不同的目前市场分化过程中。或许将成为今年沪指与年线再度交锋的大特色。

个股走势则与指数方向高度一致。以2014年为例，回顾2014年、2015年沪指与年线的历次交锋。当年7月末，沪港通开通、外资入市的预期下，沪指上穿并站稳年线。随后，央行开启降息周期、增量资金入市的推动下，市场走出超过大半年的凌厉上涨行情，价值、成长个股轮番表现，并取得可观涨幅。

受新兴市场货币贬值和全球资本市场动荡的影响，而在2015年8月。资金避险情绪大幅升温，全球股市遭遇重挫，A股市场亦“泥沙俱下”沪指在当月失守年线，个股普遍大幅下跌。

低估值、高股息”蓝筹股一直受到大资金关注。回顾个股行情不难发现，自去年年末以来。虽然目前沪指重新回落至3100点附近，但对于包括贵州茅台美的集团等在内的白马股而言，其今年以来的新一轮上涨起点正是源自去年年末。


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