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沉降板,沉降板价格,沉降板现货 |
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白城沉降板现货自2016年钢铁供给侧改革以来，2016—2018年已完 成“十三五”提出的用5年时间压减钢铁产能1.5亿吨的去 产能任务，2017—2018年已取缔1.4亿吨“地条钢”，钢材 价格大幅上涨，钢厂盈利增加，资产负债表修复。不过， 有效产能逐年提升，粗钢产量已接近10亿吨，钢材产 业中长期或进入调整阶段。因此，未来钢厂竞争将加剧， 钢材销售压力将加大，钢厂对风险管理的需求大幅上升。 一般而言，铁矿石、焦炭等原料上涨会导致钢铁企 业的生产成本增加，从而使得企业面临销售不畅、库存 贬值的风险。为稳健经营，钢铁企业会运用期货等 衍生品工具进行套期保值。然而，在做套期保值的决策 时，企业会面临套保比例如何设定的问题，同时在套保 操作的过程中不一定进行交割，在符合一定条件下可提 前平仓。
对基差因子进行客观评估
很多企业在进行套期保值操作时，并非采取完全保 值的策略，而是设定基础的套保比例，然后根据实际情 况设定浮动套保比例，后基于基础的套保比例和浮动 套保比例，来确定套保比例。其中，基础套保比例主要 根据钢厂自身条件而定，浮动套保比例则有一些共性条 件的约束。
企业通过套期保值，将价格波动风险转移为相 对价格波动风险，即基差波动风险。若钢铁企业对原料 期货进行买入保值，则面临基差扩大的风险；若钢铁企 业对成材进行卖出保值，则面临基差缩小的风险。因 此，基差不仅是设定浮动套保比例的重要因子，而且基 差具有波动范围相对较小、临近交割月逐渐回归的特 点。焦炭、铁矿石和螺纹钢的基差运行基本符合正态分 布，可根据基差分布情况进行主动管理。
一般情况下，我们可从水平（高、适中、低）和趋 势（扩大、振荡、缩小）这两个维度制定量化决策系统，对 基差因子进行客观评估，制定套保比例。不过，仅根据 基差因子设定套保比例存在一定缺陷。比如，钢企要进 行螺纹钢卖出保值，目前基差水平较低，趋势呈现 缩小局面，根据基差决策系统给出的浮动套保比例较 高，但此时价格处于历史低位，在价格历史低位进 行较高比例的卖出保值明显不合适。
比如，2019年上半年，Vale矿难使得巴西铁矿石的 发运量大幅下调，同时澳洲飓风使得澳洲铁矿石的进口 量下降，而国产铁矿石虽小幅增加，但较难对冲澳洲和 巴西铁矿石进口的减量，导致铁矿石供给端同比大幅下 降，钢材产量同比则大增，铁矿石港口库存持续下降，铁 矿石价格大涨。
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